政府控制与上市公司恶性增资行为研究

 

唐洋^1,2, 刘志远¹, 李伟²

（1．南开大学商学院，2.天津商业大学商学院）

【摘要】在代理理论框架下，基于中国的制度背景，就政府控制对上市公司恶性增资行为的影响效应进行理论分析，并以2003-2006年发生恶性增资行为的上市公司为样本，在把政府控制划分为国有资产管理机构控制、中央国企控制和地方国企控制三类后，以民营上市公司为参照进行了实证检验。研究结果显示：（1）与民营上市公司相比，无论是恶性增资发生概率还是恶性增资额度，国有上市公司均更大；（3）在恶性增资发生概率上，中央国企控制的上市公司最低，国有资产管理机构控制的上市公司次之，地方国企控制的上市公司最高；在恶性增资额度上，三类国有上市公司无显著差异。上述研究发现，推进了代理冲突对恶性增资行为影响效应的研究；为政府控制研究提供了新的视角，加深了我们对政府控制经济后果的理解。

【关键词】恶性增资；政府控制；代理冲突；国有上市公司;民营上市公司

    （全文内容见附件）