中国会计学会2009年七届二次理事会

简      报

（第十四期）

中国会计学会七届二次理事会会务组编  2009年11月8日

后危机时代的企业财务政策取向

11月8日上午，大会邀请江西铜业集团公司总会计师甘成久做了题为“后危机时代的企业财务政策取向”的主题报告。现将有关内容摘录如下：

突如其来的金融危机渐行渐远，全球经济已经度过了最困难的时期，复苏的“嫩芽”破土而出。各国政府和许多有识之士未雨绸缪，开始研究后危机时代世界经济格局和经济形势变化，积极思考应对之策。许多企业的CFO也开始从应对金融危机的过渡性财务政策中腾出更多的时间和精力来谋划后危机时代的财务战略和财务政策。

一、后危机时代已初露端倪

1．各主要经济体的GDP触底回升。今年一季度，世界各大经济体GDP基本处于低谷，二季度或三季度都出现了不同程度的回升。当然，中国的回升速度就更快，今年保8的目标可以认为已经没有悬念。

2．各主要经济体的制造业重新步入扩张区域。一般认为，PMI<50%的情况下，一个国家的经济处于萎缩状态；PMI>50%的情况下，经济可能处于复苏阶段，如果连续6个月PMI>50%就意味着经济确实重新步入扩张时期。中国已经连续8个月的PMI>50%，毫无疑问，中国经济的复苏已经到来，制造业重新步入扩张阶段。

3．全球主要股指在深跌后也出现了明显的回升。从股票市场上看，道琼斯指数今年提高了10.16%，香港恒生指数提高了50%，我国的上证指数提高了73%。从这些数据看出，证券市场日渐稳定上升，市场信心已经恢复，各项指标也都呈现出积极的变化。

4．IMF对未来经济的预测。 全球经济2009年收缩1.1%，2010年增长3.1%，新兴经济体2009年增长1.7%，2010年增长5.1%，这都超出了IMF今年7月份的预测。世行行长佐克利说，对世界经济而言，2009年是“困难的一年”，2010年则是具有“高度不确定性”的一年，恶化阶段已经过去。我们隐约感到了春天的气息和温暖。

二、后危机时代对企业的机遇和挑战

在金融危机的后期，我们企业面临着很大的机遇：经济复苏促进铜需求增长，铜需求与全球工业生产呈正相关关系，两者相关系数达到66.3%，铜需求的提高使得铜价格有望稳定增长，今年有色金属价格都有了较大的提高，其中锌价提高86%、银价提高65%、铜价提高55% 。铜的价格长期被看好，这是由于铜的应用前景广阔，目前还没有很好的铜产品的替代品。

目前资本市场融资也更加方便， 2007年A股融资总额超过8000亿元，2008年A股融资总额为3396亿元，经过“百年一遇”金融危机洗礼后的2009年1-8月A股融资总额仍旧达到2233亿元人民币。可见，市场融资功能得到快速恢复。

但是，在这个特殊时期，我们也要看到面临的挑战：PPI指数的开始触底回升，会增加企业采购压力；货币政策转向，提高利率，增加企业融资成本，如澳大利亚两个月内加息50%，可以预见，各个国家金融政策的调整都在进行，升息在所难免；资产显著价格上涨，增加并购难度，尤其是跨国并购难度更为突出。

三、江铜的财务政策取向

财务政策是调节和控制财务行为的重要工具，可以激励和约束企业的经营行为，受到外部经济环境和内部经营环境制约，必须适时加以调整。

我们江铜总的目标是实行稳健发展的财务政策。具体措施如下：

1．严格的风险管理政策

成立风控部、价格与合格审查委员会、期货决策委员会；实行严格的经营授权制度；建立风险预警机制；实行定期稽核制度；期货只做套期保值；不熟悉的金融不使用，使用简单的金融工具。

2．谨慎的信用政策

基本是现金交易，即使有少量产品的赊销，也是严格信用标准；实行区别对待的赊销政策；严格审批程序。

3．稳健的营运资金政策

继续实行低负债率、低应收款项和存货库存的财务政策，前一段时期库存的提高主要是规模扩大的原因；保持相当充裕的营运资金和现金流。

4．有选择的积极投资政策

有选择的积极投资政策就是“有所为，有所不为”，重点发展矿山、巩固冶炼、精深加工、相关多元。

5．灵活的融资政策

利用资本市场、货币市场等多种融资平台，采取股票、债券等多种融资手段，即筹集人民币，也筹集外币，在保证资金需求的基础上确保低的综合筹资成本。

（根据记录整理，未经本人审阅）

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